主要结论

    碘131肝癌单抗注射液（利卡汀）有望4月份获得SFDA生产批件：该产品是通过局部放疗的方法治疗肝癌的生物新药，可靠的作用机理，可以接受的给药方式、显著的临床疗效和较低廉的治疗费用是其能得到广泛应用的基础。合理市场测算表明利卡汀市场容量在1.5万份以上，保守估计到08年，单产品销售收入将过2亿元，可为公司贡献7000万元净利润。目前利卡汀上市前准备工作已充分就绪，其成功上市销售将大幅提升公司业绩。

    06年是公司经营业绩的拐点：除利卡汀之外，06年公司冻干滴眼用重组人表皮生产因子、伪狂犬病基因缺失疫苗都将上市，将扭转生物制药业务和动保制药业务亏损态势：而新中药三七通舒胶囊2004年9月进入国家医保乙类目录，05年陆续进入各地方医保目录，06年销售会有较好表现。此外，钢构业务受益大股东关联业务，项目承接能力有望继续增强。同时，新大股东加强各项业务管理力度，公司远期发展值得期待。

    业绩预测与估值：考虑到碘［131Ｉ］美妥昔单抗，新中药三七系列，钢结构在06，07年的大幅增长，预计公司06年、07年、08年业绩分别是0.19、0.33和0.73元，按照相应各部分业务的市场估值水平，其08年业绩对应股价应在7.5元以上。若考虑到目前10送3.2的对价方案，合理股价还应有30%以上的上升空间。