公司1H2024 营收同比减少0.88%，归母净利润同比减少30.44%8 月29 日，公司公布2024 年半年报：1H2024 实现营业收入63.47 亿元，同比减少0.88%，实现归母净利润6.03 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.10 元，同比减少30.44%，实现扣非归母净利润6.75 亿元，同比减少22.97%。

    　　单季度拆分来看，2Q2024 实现营业收入32.10 亿元，同比增长1.69%，实现归母净利润2.54 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.04 元，同比减少38.71%，实现扣非归母净利润3.02 亿元，同比减少33.30%。

    　　公司1H2024 综合毛利率下降3.89 个百分点，期间费用率下降2.06 个百分点1H2024 公司综合毛利率为33.32%，同比下降3.89 个百分点。单季度拆分来看，2Q2024 公司综合毛利率为29.99%，同比下降5.19 个百分点。

    　　1H2024 公司期间费用率为21.10%，同比下降2.06 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为8.90%/3.92%/8.06%/0.23%，同比分别变化-0.52/-0.34/-0.96/-0.244 个百分点。2Q2024 公司期间费用率为21.58%，同比下降4.65 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为9.79%/3.50%/8.10%/0.19%，同比分别变化-1.53/ -0.94/ -1.630/-0.55 个百分点。

    　　落实“一店两制”招商策略，购物中心业务发展迅速截至2024 年6 月30 日，公司共有409 家家居卖场（包含85 家直营卖场及324家加盟卖场）、4 家中商世界里购物中心、4 家现代百货店和163 家各类超市。

    　　家居卖场方面，2024 年上半年公司全面落实“一店两制”招商策略，通过“销售分成”模式招商面积占新招商面积的65.4%。同时，1H2024 公司积极拓展合作品牌，新增合作品牌216 个。购物中心方面，2024 年上半年购物中心实现销售额12.67 亿元，同比增长193.7%，客流达2,044 万人次，同比增长156.3%。

    　　洞窝方面，截至2024 年6 月30 日，洞窝累计上线卖场达1,016 家，同比增长82.4%；入驻商户超过11 万家，同比增长66.7%；注册用户数超3,150 万，同比增长79.4%；上半年实现平台交易额（GMV）466 亿元，同比增长11.8%。

    　　维持盈利预测，维持 “增持”评级

    　　公司利润表现基本符合我们此前预期，我们维持对公司2024/2025/2026 年EPS的预测0.18/0.19/ 0.20 元。公司不断改进招商策略，提高线上化程度，购物中心业务发展较快，维持“增持”评级。

    　　风险提示：业内竞争加剧、新业务发展不及预期、地产产业链复苏进程不及预期。