公司发布业绩快报： 预计21 年归母净利润23-25.8 亿， 同比增长68.8%-89.3%；实现归母扣非净利润23-25.8 亿，同比增长76.7%-98.2%。

    预计单Q4 实现归母净利润5.8-8.6 亿，同比增长28.9%-91.1%；实现归母扣非净利润5.9-8.7 亿，同比增长51.3%-123.1%。其中，公司下属全资子公司北京居然之家家居连锁有限公司合并报表口径下归母扣非净利润预计完成24.5 亿元-26 亿元。

    按预告中位数计算， 预计21Q1/Q2/Q3/Q4E 分别实现归母净利润6.2/5.1/6.0/7.2 亿，同比增长144.6%/216.1%/18.6%/60.0%；分别实现归母扣非净利润6.1/4.8/6.1/7.3 亿，同比增长131.2%/301.3%/25.5%/87.2%。

    公司业绩表现亮眼，主要是由于：①2021 年度随着宏观经济的复苏，家居行业景气度持续回升，家居消费需求稳步恢复；②公司深入贯彻“抢销售、挖品牌、抓融合、促连锁”经营策略，提质增效稳定家居主业经营；③公司围绕“打造数字化时代家装家居产业服务平台”的发展战略，持续推动数字化转型，每平每屋、智能家装、装修基材辅材、智能家居、居然管家、智慧物流六大赛道的数字化开发和运营力度持续加大，全链路线性服务能力日趋成熟，业绩增长迅速。

    盈利预测与评级：我们预计公司21-23 年归母净利润分别为24.9、29.4、34.7亿元，同比增长82.9%、18.0%、18.1%，目前股价对应21-23 年PE 估值分别为13、11、9 倍，我们给予公司21 年16~18 倍PE 估值，合理价值区间为6.11~6.87 元，给予“优于大市”评级。

    风险提示：加盟模式开店不及预期；地产销售增速下滑。