投资要点：

    公司2010 年营业收入5.94 亿元，同比增长4.35%；公司2010 年净利润5231 万，同比增长19.99%。公司净利润的增长主要来自于销售费用的控制（5207 万，同比减少18.26%）、投资收益（2185 万，同比增长31.80%）与营业外收入（1258 万，987.92%），公司业绩低于预期。

    公司核电阀门业务收入同比增长了105.16%，核电阀门业务收入占比从去年的9.11%上升到了18.09%，成为公司今年及未来业绩增长的主要动力，预计未来核电阀门业务收入占比将进一步提高，核电阀门收入的增速未来几年将维持一个较高的水平。

    公司核化工阀门业务收入同比下降46.50%，大大低于预期。公司核化工阀门订单由于客户工程项目配套进度原因，报告期内公司未全部交货，预计公司2011 年该项业务收入将会有较大提升。

    公司其他特种阀门（如石油、石化、电力等）业务收入同比减少8.64%，公司加大了产品结构调整的力度，重点开发附加值较高的高温、高压特种阀门市场，常规阀门销售比上年有所减少。

    公司各类阀门产品（除水道阀门外）毛利率均有不同程度（2%-7%）下降，公司盈利能力有所下降。公司产品的主要原材料如钢铁等价格及人工成本的上升对公司业绩的影响不可忽视。

    预计公司2011-2013 年EPS 为0.34 元、0.44 元和0.57元。公司目前股价估值较高，维持谨慎推荐评级。