上半年公司业绩小幅增长。2010 年上半年，公司业绩小幅增长：公司实现营业收入、归属母公司股东净利润分别为2.63亿元、0.20亿元，分别比去年同期增长-8.8%%、26%，实现每股收益0.10元，公司上半年经营情况符合我们的预期。上半年公司净利润增幅超过经营收入增幅，主要原因在于2010 年上半年综合毛利率的提升、投资收益的增加及营业外收入的增加。

    普通阀门业务面临激烈竞争。2010 年上半年，公司普通阀门业务面临竞争较为激烈，公司普通阀门业务竞争优势不明显，因而出现下滑，从而带动公司整体销售规模的下滑，目前来看，公司普通阀门业务仍占公司业务总量的80%左右，是影响公司业绩的主要因素。

    核电阀门逐步成为公司看点。2010 年上半年，由于普通阀门业务量的下滑及公司核电阀门业务的开拓，公司核电阀门业务比重上升至20%左右，同时公司上半年采用增发方式募集资金用于核电业务阀门、核化工业务阀门、特种阀门业务的生产，我们认为随着核电业务阀门比重的提高，核电业务阀门将成为公司业绩的主要来源。

    投资收益是影响公司业绩的重要因素。2010 年上半年，公司投资收益占净利润的比重达到70%以上，成为影响公司业绩的重要因素，我们认为这一现象在短期内难以改变，投资收益将是影响公司业绩的重要因素。此外，2010 年上半年公司得到的政府补贴也出现大幅增长。

    增持评级。预计公司2010年、2011年每股收益为0.21元、0.27元，维持公司的增持评级。