投资建议

    在考虑了公司电解铝业务稳定增长以及电煤价格适当上涨的情况下，我们预测2009、2010年公司的每股收益分别为0.083元和0.220元，业绩得到大幅度的恢复。我们认为，公司未来业绩达到甚至超过预期，主要依赖于电解铝业务，如果电解铝价格明年继续恢复，公司业绩有超预期的可能。因此相比于其它电力股，公司应该享有一定的溢价。而公司未来业绩最大的不确定性是2010年电价上调及其上调幅度，如果上网电价不上调或者幅度太小，公司2010年电力业务可能面临再次亏损的风险。综合考虑以上因素，以及公司项目储备丰富所带来的成长确定性，给予漳泽电力"谨慎推荐"的投资评级。

    投资风险

    1、宏观经济复苏的不确定性；2、日元升值所带来的汇兑损失风险；3、电煤价格超预期上涨；4、电解铝行业复苏低于市场预期；5、利用小时数降幅高于市场预期。