上半年业绩增长符合预期

    2006 年底收购永济电厂（2×30 万千瓦）95%股权，使得公司2007年上半年业绩增厚。本期内，公司完成主营业务收入18.82 亿元，净利润2.82 亿元，同比增长32.82%和48.64%；每股收益0.22 元，每股净资产2.46 元，同比增长29.41%和24.2%。

    下半年燃煤成本压力增大，秦热发电和华泽铝电将增大

    公司投资收益公司标煤单价较上年上涨近30 元/吨，上涨幅度超过10%。如果下半年国家发改委不给山西省电力企业提电价，而煤价下半年仍有可能上涨，公司将面临更大的成本压力，毛利还将下滑。

    下半年，秦热发电和华泽铝电将贡献3 亿元左右的投资收益。

    盈利预测与投资评级

    2007-2009 年，预测每股收益分别为0.44 元、0.59 元和0.59 元，鉴于公司未来电力装机仍有30%的年均复合增长率，我们给出目标价值为14.85 元，继续维持“买入”评级。