本钢板材拟非公开发行股票的募集资金总额预计不超过37.7 亿元，扣除发行费用后募集资金净额37 亿元投资于以下项目：1、购买本钢集团持有的 本钢浦项75%股权，预计15.5 亿元，上述资产转让价格将按照经辽宁省国资委备案的评估值确定，全部以募集资金投入。2、购买本钢集团矿业公司持有的徐家堡子铁矿探矿权，预计13 亿元，上述资产转让价格将按照经辽宁省国资委备案的评估值确定，全部以募集资金投入。3、补充公司流动资金8.5 亿元。

    升级产品结构，提升高端产品市场占有率。公司拟收购的本钢浦项2010 年度销售各种板材180.70 万吨，其中冷轧卷93.84 万吨，镀锌卷46.24 万吨，冷硬卷32.25 万吨。根据公司公告的11 年生产经营计划，冷板产量占比15%，在收购本钢浦项后，该比例将上升到26.73%。此外，本钢集团承诺若本钢浦冷轧2012 年起未来3 年来实际收益低于盈利预测，差额部分将由本钢集团按持有本钢浦项冷轧的股权比例以现金方式补足，充分对冲了收购资产未来盈利能力波动的风险，体现了本钢集团对于交易资产盈利能力的信心。

    矿山注入提高资源保障率。徐家堡子已探明储量2.08 亿吨，目前，2020 年试产期结束后按年产153 万吨铁精粉（530 万吨原矿）计算，该矿服务年限约为32 年。建成后按照目前产量规模计算将提升公司矿石资源保障率超过10pcts。本钢集团同时承诺对徐家堡子铁矿自2017 年投产之日起3 年的实际盈利数，与正式评估报告中利润预测数差异做业绩补偿，对将来因矿价波动而带来的潜在风险做了备书。本钢集团还有在产的两个铁矿山南芬露天矿和歪头山铁矿和未开采的两座矿山贾家堡子铁矿和花岭沟铁矿在产权明晰后，公司承诺也将在适当的时候注入。

    维持“审慎推荐-B”投资评级：公司拟收购资产盈利能力较强，其中本钢浦项2010 年净利率3.98%，高于公司的2%；虽然注入矿山2017 年前不贡献盈利，但本次注入昭示铁矿石资源整体注入迈出了第一步。本次交易完成后，公司产品结构进一步高端化，资源保障能力有效提高，我们预估每股收益11年0.50 元、12 年0.58 元，维持 “审慎推荐-B”投资评级；