公司1Q2023 营收同比增长1.94%，归母净利润同比增长424.72%4 月27 日，公司公布2023 年一季报：1Q2023 实现营业收入35.12 亿元，同比增长1.94%，实现归母净利润0.12 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.02 元，同比增长424.72%，实现扣非归母净利润0.09 亿元，2022 年同期为-0.06 亿元。

    　　1Q2023 公司非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为-482.69 万元（1Q2022 为1.03 元），计入当期损益的政府补助为640.48 万元（1Q2022 为1032.50 万元）。

    　　公司1Q2023 综合毛利率下降0.002 个百分点，期间费用率下降0.26 个百分点1Q2023 公司综合毛利率为24.67%，同比下降0.002 个百分点。

    　　1Q2023 公司期间费用率为23.61%，同比下降0.26 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为18.62%/4.10%/0.71%/0.18%，同比分别变化+0.08/+0.04/-0.33/-0.05 个百分点。

    　　降本增效举措初显成效，利润端复苏态势良好

    　　2022 年公司对疫情挑战，积极加速数字化建设，推进供应链体系优化，提高经营管理效率，随2023 年线下客流回暖，公司1Q2023 业绩展现出较好的复苏态势。在数字化方面，2022 年公司完成了数据中心一期项目建设，实现了商品管理标准化、自营招商报价自动化、电子合同审批签章高效化、会员商圈资料档案化、手机工作台便捷化等功能。人力资源管控平台、财务共享中心也于2022 年试点上线，智能物联平台在部分门店试运行。在供应链方面，2022 年公司物流调整中央仓作业楼库、优化设施设备，推行集约化管理，启动中央仓二期项目建设的筹划，便利店荆门配送中心投入使用，业务范围覆盖鄂西区域，满足240家门店发货需求，湖南冷链物流、面包工厂、盒饭工厂也于2022 年投产运营。

    　　上调盈利预测，上调至“买入”评级

    　　公司业绩超预期，主要是由于公司降本增效举措效果较好，随线下客流回暖，公司利润端表现持续向好，我们上调对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测499%/355%/275%至0.07 /0.08/0.09 元。公司供应链不断优化，数字化建设进展顺利，有利于公司持续改善自身盈利能力，考虑到公司基本面表现有望持续向好，且从PB 估值角度看，目前公司PB 处于历史较低位置，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：与永辉合作效果不达预期，门店升级改造效果未达预期。