公司1-3Q2021 营收同比减少8.70%,实现归母净利润-0.25 亿元10 月28 日，公司公布2021 年三季报：1-3Q2021 实现营业收入93.38 亿元，同比减少8.70%；实现归母净利润-0.25 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.04 元；实现扣非归母净利润-0.77 亿元。

    　　单季度拆分来看，3Q2021 实现营业收入30.03 亿元，同比减少4.89%；实现归母净利润-0.32 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.05 元；实现扣非归母净利润-0.45亿元。

    　　公司1-3Q2021 综合毛利率上升0.85 个百分点，期间费用率上升0.47 个百分点1-3Q2021 公司综合毛利率为24.99%，同比上升0.85 个百分点。单季度拆分来看，3Q2021 公司综合毛利率为24.86%，同比下降0.72 个百分点。

    　　1-3Q2021 公司期间费用率为24.53%，同比上升0.47 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.89%/3.62%/0.92%/0.10%，同比分别变化-0.67/ +0.38/+0.68/+0.09 个百分点。3Q2021 公司期间费用率为24.62%，同比上升2.73 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.73%/3.58%/1.19%/0.11%，同比分别变化+0.99/ +0.64/ +1.01/+0.10 个百分点。

    　　业绩符合预告，完善激励政策提升企业活力

    　　公司业绩符合公司于2021 年10 月14 日发布的业绩预告（预计前三季度归母净利润为亏损2,150 万元-2,750 万元）。公司于2021 年10 月28 日发布关于企业负责人薪酬与经营业绩考核管理办法的公告，进一步建立健全有效的激励机制，增强企业活力。8 月份全国多地出现疫情反复，湖北亦受到一定冲击。公司按照疫情防控要求闭店、员工隔离，并承担民生保供任务，收入减少的同时防疫消杀等刚性费用却大幅增加从而，导致公司前三季度亏损。

    　　维持盈利预测，维持“中性”评级

    　　我们维持对公司2021/ 2022/ 2023 年EPS 的预测-0.08/-0.02/ 0.01 元。公司超市业态为公司主要收入来源，受社区团购新业态冲击较大，公司改革效果有待验证，维持“中性”评级。

    　　风险提示：与永辉合作效果不达预期，门店升级改造效果未达预期。