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中百集团(000759)机构评级研报股票分析报告

 
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中百集团(000759)2019年中报点评:业绩符合预期 门店调改持续推进

http://www.chaguwang.cn  机构:光大证券股份有限公司  2019-08-28  查股网机构评级研报

  1H2019 营业收入同比增长1.64%,归母净利润同比减少92.08%1H2019 实现营业收入79.54 亿元,同比增长1.64%;实现归母净利润0.36 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.05 元,同比减少92.08%;实现扣非归母净利润0.38 亿元,同比增长4.07%,业绩符合预期。

      单季度拆分来看,2Q2019 实现营业收入35.38 亿元,同比增长1.71%;实现归母净利润975 万元,同比减少97.79%;实现扣非归母净利润946万元,同比减少50.10%。

      综合毛利率下降0.03 个百分点,期间费用率上升0.10 个百分点1H2019 公司综合毛利率为21.93%,较上年同期下降0.03 个百分点。

      1H2019 公司期间费用率为20.75%,较上年同期上升0.10 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为17.72%/2.81%/0.21%,较上年同期分别变化0.21/-0.05/-0.07 个百分点。

      门店调改持续推进

      截至报告期末公司门店达到1274 家,其中中百仓储超市185 家,中百超市725 家,中百罗森便利店338 家,百货9 家,工贸电器17 家。公司经营重点一是发展仓储生鲜食品超市,同时试点社区小型生鲜超市也取得初步成效;二是加快便民超市升级,品类调改同时推动升级改造;三是稳步发展便利店,开业13 家高校学院店,中百罗森在武汉高校覆盖率达到30%,此外中百罗森在长沙开店5 家,开始拓展湖南市场。线上方面超市和饿了么/美团合作门店报告期分别新增119/80 家,O2O 业务发展较快。

      维持盈利预测,维持“增持”评级

      公司仍处在门店调节整改周期,经营层面短期实现改善概率不大,我们维持对公司19-21 年全面摊薄EPS 分别为0.08/0.08/0.09 元的预测。永辉拟增持公司股份,公司短期或受市场情绪的正面影响,维持“增持”评级。

      风险提示:

      通胀水平未达预期,门店升级改造效果未达预期。

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