公司全年保持稳定增长，业绩略高预期。公司全年实现销售收入为人民币23.22亿元,较2008 年度增长10.73%；从单季度来看，公司第四季度净利润快速攀升，达到40.47百万元，明显高于前三季度，其一方面为公司产品毛利率大幅提高所致，同时还有部分税费返还。09年归属于上市公司股东的净利润为人民币1.02亿元,较2008 年度增长201.02%，实现每股收益人民币0.22 元，去年同期为0.07元。

    收益全球油价低位，公司全年毛利率上升显著。09年公司毛利率为19.14%，比去年上升5.18个百分点，达到近五年公司毛利率的最高值。其主要原因一方面公司大力降低采购成本，稳定主要产品价格所致；另一方面公司积极开拓市场，不断提高制剂销售比重，使产品结构更趋合理化。

    公司战略以培育重点品种为重点，积极促进产业结构调整。公司目前以总厂区搬迁为契机，通过搬迁优化结构，实现产品升级。突出医药化工中间体配套及循环利用，重点布局寿光园区建设项目。发展方向以突出重点品种为重点。做大做强现有原料药优势品种,加大具有发展潜力原料药品种市场开发力度，仿创结合，加大小品种特色原料药研发力度。以培育单个制剂产品销售额过亿元为目标，实现制剂销售额占工业销售比重不断升级。

    公司面临国外原料药市场复苏机遇，具备积极投资价值。预计2010年--2012年的每股收益分别为0.29元、0.33元和0.35元，对应的动态PE分别为31.94倍、28.10倍和26.37倍，我们认为公司2010年面临产业复苏的大好机遇，维持公司"谨慎推荐"的投资评级。