行业处于低谷，复苏尚需等待，上调评级至“谨慎推荐”我们认为，近期公司两大产品BDO 和PVA 的价格反弹主要源于全行业处于亏损，价格暴跌过低之后的自然反弹，实际需求的反弹还需要下游氨纶（BDO）和房地产行业（PVA）的复苏，此外，油价的走势对于BDO 价格也有重要影响（油价上涨可能会促进BDO 价格的进一步上涨）。

    我们预测公司2009-11EPS 分别为0.02，0.26，0.37 元。2010，2011 年的业绩主要取决于经济复苏的速度，09 年可能微利，对应2010，11PE 分别为24X，17X，PB1.32X，由于公司目前PB 较低，作为BDO 和PVA 行业的龙头，公司目前体现出一定的重估价值，因此上调公司评级至”谨慎推荐“，建议在下跌时可适量买入，公司的安全边际为4.82~5.78 元，对应PB 为1~1.2 倍。