事 项 公司子公司拟出资不少于 1750 万元,认缴至少占注册资本 35%股权,与湖南省产业技术协同创新研究院、核心团队及其他股东共同出资 5000 万元设立“长城银河科技有限公司”。 主要观点 1. 创新研究院和核心团队各持股30%,远超预期。

    公司在国防信息安全自主可控产业布局的主要承担单位、80%控股的子公司湘计海盾拟出资不少于1750万元,认缴至少占注册资本35%股权与湖南省产业技术协同创新研究院、核心团队及其他股东共同出资5000万元设立“长城银河科技有限公司”,作为公司自主可控计算机项目的主要平台。其中,创新研究院和核心团队持股比例各为30%,远超我们此前对两者股权占比合计20%~30%的预期。

    2. 创新研究院具有人才和技术优势。

    创新研究院为湖南省政府和国防科大共建的合作平台,主要负责全面落实省政府和国防科大签署的全面科技合作协议,在高性能计算技术、自主可控核心技术、信息安全技术、人才团队方面具有独特优势。创新研究院同公司长期保持着良好和深入的产、学、研多层次合作关系,合作范围涉及自主可控计算机研发平台、复杂环境光纤信息技术研发与产业化以及北斗导航等领域。此次子公司的合作成立,创新研究院也是以专有技术的形式入股。

    3. 管理层利益和公司利益高度一致。

    核心团队由新设立的子公司长城银河的核心经营、技术、市场等管理人才组成。高达30%的现金入股比例充分保障管理层利益和公司利益高度一致。

    4. 公司的国防科大唯一官方合作伙伴地位确立。

    此次子公司设立,虽然公司股权占比低于绝对控股的预期,主导性有所削弱,但合作方的省政府背景以及自主可控计算机项目主要技术提供方——国防科大的高股权占比充分反映了合作方对于自主可控计算机项目广阔前景的看好、支持和投入。我们认为此次合作意义重大,基本锁定了公司对于拥有国内顶尖计算机技术团队的国防科大唯一官方合作伙伴地位。

    5. 投资建议

    我们看好此次合作助力公司高新电子业务上的未来技术优势和长期发展,预计公司2014~2016 年 EPS 0.31、0.45、0.60 元,对应 PE 为 94、64、48 倍。给予“推荐”评级。

    风险提示

    1. 技术入股评估作价仍为暂未确定事项,待披露。

    2. 尚未与 5%其他参股股东签订正式合作协议。