本报告导读:

    公司上半年净利润增长 119%,略超我们预期,金融电子业务增长 52%是主要增长动力。未来增发募投项目的落地将为公司注入充足增长动力,目标价 30 元,增持。

    投资要点:

    目标价30元,增持。公司2014年上半年净利润增长119%,略超我们预期,主要系政府补贴与预计负债冲回。金融电子是上半年主要增长动力,我们预计医疗和高新电子业务全年仍将回到快速增长轨道。未来增发募投项目的落地将为公司注入充足增长动力。我们维持对公司2014-2015年0.41、0.57元的EPS预测,目标价30元,增持。

    净利润激增119%略超预期。公司2014上半年营收7.11亿增长18%,净利润2815万元增长119%,略超出我们预期。其中扣非净利润736万实现扭亏,利润增量主要包括政府补贴增加与土地诉讼案终结冲回的预计负债。

    金融电子收入为主要成长动力。在VTM、ATM、回单打印系统等自助设备快速增长的拉动下,公司金融电子业务收入增长52%,占整体收入的43%,是主要增长动力。由于季节性因素,高新电子和医疗电子业务分别下降30%和17%,我们预计全年仍将回到快速增长轨道。

    增发募投项目将为公司注入充足成长动力。公司已发布增发预案,拟募集不超过10亿元,投向光纤水下探测系统、自主可控安全计算机、高端金融机具、区域诊疗一卡通平台四个项目,公司预计达产后合计将贡献利润4.15亿元,将注入充足的成长动力。目前增发申请已获证监会受理。

    风险提示:市场竞争加剧,成本费用超出预期。