Q1营收持续快速增长，营业外收入是盈利主因。公司 2013年一季度营收持续快速增长，报告期内实现营业收入 26611.15万元，同比增长29.62%；实现净利润205.14万元，较上年同期增长144.02% 。此外，公司实现营业外收入1527.51 万元，同比增长 95.64%；营业外收入是公司盈利的主要原因。

    出售电路板业务资产，落实聚焦主业战略。公司日前发布公告称，将出售其持有的维胜电路板35%股权和维胜科技35%的股权。所售2 公司从事电路板业务，经营业绩波动较大，公司为小股东很难参与管理，出售此块资产有利于集中资源用于主业的发展。目前，公司聚焦主业谋发展的战略已取得一定成效，3 大业务均呈良好发展趋势。金融电子： ATM有望成为2013年主要的增长点；新产品VTM 处于同业领先位置，2013年将批量落地推广。医疗电子：公司于2012年拓展的城市社保诊疗一卡通模式有望在2013 年取得推广。军工电子：新品的培育开发与民用市场的开拓将是2013年主要的推动因素。

    未来催化剂。东方证券IPO；新产品市场拓展超预期。

    盈利预测与估值。我们预计201 3- 2015 年归属母公司的净利润分别为11283万元、165 32 万元和22229 万元，EPS 分别为0.30元、0.44元和0.59元，对应PE分别为2 1、1 5 和11 。维持公司“谨慎推荐”的投资评级，目标价9 .00 元。

    风险提示。诉讼败诉风险；新产品市场推广不顺。