事件：公司公告，公布三季报：实现营收17.68 亿元，同比增长365.62%，实现归属净利润0.94 亿元，同比增长346.31%，EPS 为0.32。

    　　业绩如期突破、短暂承压得缓：1）业绩增长超三倍：报告期内公司实现营收17.68亿元，同比增长365.62%（前值-25.79%），实现归属净利润0.94 亿元，同比增长346.31%（前值-78.05%），上半年业绩短期承压得到缓解，主要源于期内交房面积增加，结算增加；2）ROE 有所提升：报告期内公司销售毛利率为22.43%，较上年同期下降15 个pc，期内销售净利率较上年同期增加2.47pc，ROE 为5.79%，较上年同期增加4.55pc。3）高现金市值比：公司积极运用资本市场平台融资，完成债权融资14.7 亿元，股权融资拟募集资金总额不超过12 亿元（目前该定增方案已获国务院国有资产监督管理委员会批复），极大的优化公司资本结构，报告期内公司短期偿债压力处于地点，净负债率仍乐观，且在手货币资金充裕，报告期内货币资金高达37.92 亿元，现金市值比为66.84%，充裕资金为公司后续项目开展及战略发展提高强劲资金支持。

    　　销售再创新高、多方位强实力促发展：1）销售创新高：报告期内公司实现销售金额28.85 亿元，同比增长199.58%，受益于16 年房地产行情转好，前三季度销售额已达去年全年销售额的167.27%；销售均价约为11000 元/平米，较上年同期增长约56.50%；报告期内累计新开工面积63.02 万平米，累计竣工面积121.46 万平米，分别占上年新开工、竣工面积446.95%、118.54%；2）股权收购促发展：8 月19 日公司公告，公司拟出资5.33 亿元收购中房集团所持苏州公司30%股权，截止报告期，该收购事项已取得备案；苏州公司所持项目位于长三角经济圈，未来有望受益于经济圈的发展，公司收购苏州公司或为公司未来盈利提供新的增长点；3）增资扩股强实力：9 月19 日，公司公告拟对全资子公司重庆中交绿城出资19000 万元增资扩股，截止报告期内，该增资扩股事宜已完成，并更名为重庆中交西南置业公司；此次增资扩股利于项目融资工作开展，增强重庆子公司实力。

    　　投资建议：公司1-9 月实现签约销售额28.85 亿元，已达去年全年销售额的167.27%，此外公司多元融资渠道能够为项目开发建设提供强劲资源支持；苏州公司30%股权的收购有望为公司带来新的盈利增长点；公司作为具备国资改革禀赋的小市值稀有地产标的，集团资源整合深化带来的催化有望持续不断。我们预计公司16-18 年EPS分别为0.16、0.18 和0.23，对应停牌期股价PE 倍数为118.2X、107.5X 和81.6X；我们维持“买入-A”评级，六个月目标价24.5 元。

    　　风险提示：业绩不及预期、地产业务长期增收不增利