2012年三季度，期内公司实现营业收入2.37亿元，同比增长34.0%；营业利润9,586万元，同比增长231.5%；归属母公司所有者净利润9,152万元，同比增长286.3%；基本每股收益0.308元。

    集团内部有待进一步整合。重庆实业大股东中住地产，实际控制人中交集团。中住地产承诺，重庆实业股价未达到20元/股，不通过证券交易所出售其持有的股份。中房集团整体并入中交集团后，原中房集团地产业务平台中房股份与重庆实业形成同业竞争，集团内部有待进一步整合。期末公司存货18.56亿元，同比下降11.92%；投资性房地产0.58亿元，同比下降6.24%，项目储备相对较少。

    投资收益为主要利润来源。报告期内，公司由于处置瑞斯康达科技发展股份有限公司18%股权、出售固定资产大捷龙汽车等活动产生的投资净收益8,740.32 万元，同比增长229.87%，占营业利润比重91.18%，为主要的利润来源。

    成本费用下降。报告期内，公司综合毛利率为37.44%，同比增长0.75个百分点。期间费用率25.88%，同比下降1.36个百分点。其中销售费用率9.87%，同比上升4.04个百分点，主要由于修合公司本期加大销售宣传力度；管理费用率14.95%，同比下降2.54个百分点；财务费用率1.15%，同比下降2.85个百分点。主营业务产生的营业利润仅846亿元。

    现金流入增加，资金较为充裕。由于期内交房面积增加，公司销售商品、提供劳务收到现金5.81亿元，同比增长36.51%。

    期末公司预收账款5.58亿元，较期初增长162.38%，部分锁定2013年业绩。

    财务结构稳健：期末资产负债率39.16%，剔除预收账款后的真实资产负债率为18.73%，同比下降12个百分点；期末货币资金5.79亿元，同比增长154.74%，“货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）”为6.53倍，短期资金非常充裕。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012年、2013年每股收益分别为0.36元、0.19元，对应的动态市盈率分别为26倍、49倍，维持中性评级。

    风险提示：重组预期的不确定性；土地储备不足；政策持续调控对市场的影响。