一、事件概述

    四川美丰发布一季报。报告期内公司收入14.07亿元，同比降低18.48%。净利润2242万同比降低21.73%。EPS0.04元，业绩基本符合预期。

    一、 二、分析与判断

    收入下滑主要由于尿素价格同比下降，业绩下滑主要源于天然气价格上涨 报告期内尿素市场均价2134元/吨，同比下滑5%左右。报告期内公司销量略有下降。公司业绩下滑主要由于去年10月公司主要原料天然气成本上涨0.2元。

    车用尿素是未来看点

    公司规划根据市场情况，开始氮氧化物还原剂的生产，预计日产300吨车用尿素溶液，对应车用尿素固态颗粒产能约3万余吨。并积极配合即将出台的国IV 排放标准和国家相关环保政策，在目前已获得氮氧化物还原剂2项授权专利的基础上，进一步加大专利技术的研发与申请，大力推进氮氧化物还原剂的研发、生产及销售工作，推广环保科技的应用。

    涉足LNG项目，未来想象空间广阔

    公司拟与实际控制人中国石化下属四川天然气有限公司共同出资设立子公司双瑞能源，涉足天然气等清洁能源的生产与销售。双瑞能源注册资本1.2亿元，其中公司出资6120万元，持股51%，中国石化四川天然气公司持股49%。天然气液化后可以大大节约储运空间，而且具有热值大、性能高等特点。天然气作为清洁能源越来越受到青睐，很多国家都将LNG列为首选燃料，天然气在能源供应中的比例迅速增加。液化天然气正以每年约12%的高速增长，成为全球增长最迅猛的能源行业之一。

    二、 三、盈利预测与投资建议

    考虑转股摊薄，我们预计公司13-14年EPS0.45、0.58元。公司涉足车用尿素和LNG领域，未来成长空间广阔，维持强烈推荐评级。

    三、 风险提示：车用尿素销售不达预期等风险