实际控制人已变更为中国电子：今年2 月，公司直接控股股东南京华东电子集团完成工商变更登记，其控股股东由南京市国资委变更为中电熊猫，而中国电子（CEC）持有中电熊猫70%的股权，因此公司的实际控制人变更为CEC。

    主营业务杂而不强：公司通过四大控股/全资子公司经营四大块业务，分别为晶体元器件、触摸屏、液晶显示器和电光源。其中晶体谐振器和触摸屏业务保持较高的毛利率，而液晶显示器和电光源分别由于市场锐减、原材料及管理成本过高，基本处于亏损状态。

    晶体元器件业务在国内同行领先：子公司华联兴由华东科技与香港某公司共同投资组建，主要生产石英晶体谐振器，大部分产品外销。目前华联兴在国内晶体元器件行业处于领先地位，公司目标是成长为中国石英晶体元件龙头。

    触摸屏业务仍是亮点：子公司华睿川的触摸屏产品是近几年公司业务中的亮点。公司05 年开始进入触摸屏领域，最初产品是4 线电阻式触摸屏，主要应用于PDA，后进入手机等应用领域。目前公司10 寸以下触摸屏为4 线，10 寸以上产品为6 线和8 线。2007 年华睿川抓住市场机遇，取得了不错的成绩；2008 年由于触摸屏产品平均售价大幅下降及销量缩减，收入下滑了50%以上，毛利率亦呈下滑趋势。

    液晶显示器与电光源业务拉低业绩：公司的另外两块业务——液晶显示模组和荧光灯照明产品市场情况都不容乐观。子公司华日主营STN液晶模组。一方面TFT 和CSTN 对STN 的挤压替代，市场容量有限，另一方面08 年公司大客户韩国LG 调整营销策略，公司代工业务大幅减少，致使公司液晶屏及模组业务又陷入亏损。荧光灯方面，受原材料及人力成本较高的影响，子公司华利佳近几年一直处于亏损状态。

    盈利预测与评级：我们认为，由于公司业务杂而不强，近两年难以实现跨越式内生性增长，公司主要看点在于CEC 可能的产业重组给公司带来的重新增长机会。鉴于产业整合时点和方案未定，我们给予公司“谨慎推荐”的投资评级，建议投资者关注