新项目投产帮助公司中期主营收入实现大幅增长，但期间费用上升较大导致公司净利润同比下降了43%；

    公司的业务调整与整合初见成效，新兴的平板显示和电子元件产业已取代传统的电光源产品而据主导地位，收入规模已占主营收入的2/3；

    对传统的电光源业务的整合开始见效，毛利率水平有较大回升。但包袱较重，母公司主营业务尚处于亏损之中；

    公司新的产业结构主要包含平板显示与石英晶体两部分，目前经营石英晶体的华联兴公司正稳步成长；去年投产的STN生产线还在亏损，预计全年可以盈亏平衡；TFT生产线正试生产中，预计年底投产，今明两年尚无法贡献利润；

    整体来看，公司业务整合与新项目的收益在短期还无法充分体现，利润仍主要来自投资收益。此外，公司控股股东增资、新华日试生产状况尚不明朗。根据调整后的04、05年盈利预测（按不含华飞分红计）,当前股价下PE值分别为60倍和28.4倍。下调短期投资评级至"中性"；

    从产业布局角度来看，平板显示产业的发展前景仍然值得期待，建议对该公司保持关注。