盈利预测：公司正逐渐卸掉沉重的历史包袱，如果定增能够实施，那公司的资金缺口将大大缓解。收购江西南方将使上市公司的黑芝麻糊业务更加完整，但短期难以增厚业绩，协同效应尚需等待。长期看，我们认为公司具有品牌优势，产品具有差异性，拥有较为完善的销售网络。今年公司将着力做好资产注入和定增两件大事，全部完成后可轻装上阵，发展方向更加明确，即打造黑芝麻产业一体化的经营格局，做黑芝麻第一品牌。

    大股东以现金认购股份显示了对公司未来发展的决心。

    1、我们假设下半年江西南方开始并表，但今明两年难以显著增厚上市公司业绩；

    2、假设明年定增完成，根据公告中给出的模拟预测，可每年增厚净利润约2500万，增发后股本变为2.46亿；

    3、传统袋装黑芝麻糊业务12-14年收入增速分别为23%、14%和12%；参考12Q1情况，假设江西南方下半年收入3200万，13-14年收入增速分别为30%和40%；

    根据以上假设，预测公司12-14年EPS分别为0.09、0.27和0.32元（若按2.46亿股本算，则13-14年EPS分别为0.19和0.24元），对应P/E分别为101、34和28倍。首次给予“中性”评级，由于定增和资产注入的预期都已兑现，并反映在我们预测的13年全年业绩中，因此给予13年业绩38倍估值，6个月目标价10元。