上半年归母净利润同比增长50.26%，预计第三季度仍保持较高增长

    公司发布2018 年半年度报告，上半年营业总收入6.45 亿元（+23.09%），归母净利润1.46 亿元（+50.26%），扣除非经常性损益后归母净利润1.42亿元（+53.77%）。

    分单季度来看，第一季度营收2.97 亿元（+32.18%），归母净利润0.66 亿元（+69.37%）；第二季度营收3.47 亿元（+16.25%），环比增长16.87%，归母净利润0.80 亿元（+37.55%），环比增长22.13%。

    公司还一同发布了2018 年前三季度业绩预告，预计前三季度盈利2.15 亿元-2.45 亿元，同比增长25.88%-43.44%；其中，预计第三季度盈利0.691亿元-0.991 亿元，同比增长-0.09%-43.29%。

    医疗检测服务及检测试剂为主要收入来源，基础科研服务明显高增长

    上半年医疗检测服务营收3.69 亿元（+21.39%），占总营收的58.58%，试剂销售收入1.91 亿元（+18.50%），占总营收的29.72%，是公司收入的主要来源。基础科研服务营收0.43 亿元，同比增长132.16%，占总营收比例6.63%，较2017 年末的4.45%有一定程度的提升，同时基础科研服务毛利率也较上年同期增长7.12%。基础科研服务得以快速增长得益于国内首批引入的Illumina NovaSeq6000 系统，其具有成本低、通量高以及可操作性和灵活性的特点，具备强劲的竞争优势。

    销售、财务费用负增长，研发投入较大幅度增加

    公司期间费用有一定程度变化，销售费用同比减少26.97%，在于贝瑞品牌效应提升以及市场成熟度提高，市场教育和推广费用相关支出减少；管理费用增长14.61%；财务费用同比减少65.69%，由于公司基因检测主要原材料从国外采购，公司原材料价格会受汇率波动影响，财务费用的减少即是汇率波动导致的汇兑损失增加所致。同时，公司投资新产品线、加大项目研发，研发投入同比增长49.33%。

    经营活动现金流量净额激增，对外投资力度加大，现金流保证充沛

    2018 年上半年经营活动产生的现金流量净额1.12 亿元，较上年同期增长13208.72%，由销售回款力度增强所致。投资活动产生的现金流量净额-0.73亿元，较上年同期减少295.16%，公司对外投资力度大大增加同时无到期回收投资。在此基础上，现金及现金等价物净增加额0.42 亿元，保证着公司运营现金流充沛。

    多项重要投资，夯实公司发展基础

    2018 年4 月，公司基因大数据中心产业园一期工程建设项目启动，项目预计2020 年初完成设备安装调试，3 月前投入使用。2018 年4 月，福建和瑞基因和国家肝癌科学中心联合举办了“全国多中心、前瞻性肝癌极早期预警标志物筛查项目”启动会。2018 年6 月，公司共同投资信念医药科技（苏州），由此布局基因治疗药物及其载体研发和产业化项目并尝试进入基因治疗领域。

    公司以上的多项重要投资，夯实公司发展的基础，并逐步拓展其产品线，为公司的持续增长保驾护航，也为公司实现其未来发展目标提供必要支持。

    预计公司18-20 年EPS 为0.87、1.15、1.50 元，维持“持有”评级。

    风险提示：市场竞争加剧风险；技术创新滞后风险；汇率波动、关税风险；投资不达预期风险