事件：中信特钢发 布2021 年年报，公司实现营业收入973.32 亿元，同比增长27.58%；归属于上市公司股东的净利润79.53 亿元，同比增长31.84%。加权平均净资产收益率26.78%，同比增加3.86 个百分点，基本每股收益人民币元1.58 元/股，比上年同期增长31.67%。

    公司产品结构优化，业绩稳定增长。公司可生产3000 多个品种、5000 多个规格钢材产品，是目前全球品种规格最多的特殊钢材料制造企业之一。

    2021 年，公司通过对市场形势的分析判断，抓住下游行业风口转换的时机，提升中高端汽车用钢和风电用钢等能源用钢的销售，成功提高公司产品的市占率。目前，中信特钢产品主要用于汽车行业、机械行业、能源行业和轴承行业，其消费占比分别为33%、27%、20%和14%。

    公司装备先进，产线丰富。公司拥有国内最大断面的合金钢方圆坯连铸机，世界先进的可实现控轧控冷、轧材尺寸高精确控制（KOCKS）合金钢棒材生产线，国际先进的银亮材加工生产线，以及配套完善的中厚板、线材、无缝钢管、特冶锻造生产线等国内、国际领先生产设备。2021 年，公司新建成投产世界最大断面的大圆坯机组，生产产品将主要供应风电领域，具有年产40 万吨特钢材料的能力，2022 年将对公司在风电领域的拓展带来积极贡献。

    重视科技创新，公司竞争力不断增强。公司坚持加强原创性引领性科技攻关，全年新品开发量累计超过250 万吨，获得授权专利313 项，其中发明专利72 项。2021 年公司独家研发的尖端产品不断涌现，棒材、线材、板材、管材等各产品板块均取得新的突破。

    盈利预测： 预计2022-2024 年公司营业收入分别为1041.45/1106.02/1169.07 亿元，归母净利润分别为91.45/98.08/106.03 亿元，参考特钢行业当前市盈率13.9 倍，给予公司12.5 倍PE，即公司2022年合理估值为1143.13 亿元，较公司目前市值1006.91 亿元有13.53%上涨空间，首次覆盖给予公司“增持”评级。

    风险提示：房地产行业持续低迷导致对钢铁需求不及预期的风险；“双碳”

    政策限制钢铁产量，导致公司产量有所缩减的风险。