事件

    　　公司8 月16 日晚发布半年报，上半年实现营业收入490.87 亿元，同比提升34.83%；实现归母净利润41.88 亿元，同比提升52.29%。

    　　评论

    　　上半年业绩提升明显，特钢产品得益于销量大增。公司半年度归母净利润41.88 亿元，去年同期为36.41 亿元，盈利同比去年同期提升34.83%，EPS 为0.83 元。公司上半年销量大幅提升，销量创755 万吨新高，其中“三高一特”产品同比增长58%，特种钢销量同比提升28%，多项主营产品销量同比均实现大幅增长。

    　　“进口替代+需求放量”。根据预测我国年均特钢需求增速在13%左右，我国特钢产品目前中低端产品占比超90%，而高端产品占比不足10%，对比发达国家比例严重不足，随着高端装备等行业的发展将持续带动特钢消费增长，特钢产品将向中高端发展，进一步打开进口替代空间。

    　　特钢龙头地位稳固，50 亿募投项目助力提升长期竞争力。公司拥有沿海四家特钢材料生产基地，外加两家原材料生产基地，再加两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。公司具备年产1400 多万吨特殊钢生产能力，国内产量、主要产品市占率、产品覆盖种类、研发投入等均为行业前列，为上市特钢公司中规模最大的龙头企业。上半年公司拟发50 亿可转债用于“三高一特”产品升级项目，项目建成后将进一步扩大产能、提升公司在高端领域市场份额，降低生产成本，提高环保水平。

    　　盈利预测&投资建议

    　　预计公司2021-2023 年公司实现归母净利润分别为77.3 亿元、83.4 亿元、91.4 亿元，实现EPS 分别为1.53 元、1.65 元、1.81 元，对应PE 分别为16.5 倍、15.3 倍、13.9 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　产品价格波动风险；疫情导致的海外需求下降风险；限售股解禁风险。