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中信特钢(000708)机构评级研报股票分析报告

 
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中信特钢(000708):发展路径清晰 业绩再创新高

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2021-03-03  查股网机构评级研报

  利润再创新高,发展韧性凸显

      2020 年,公司克服铁矿石价格大幅上涨,以及疫情带来的不利影响,实现了业绩的逆势上涨。公司实现归属于上市公司股东的净利润60.2亿元,同比增长11.8%,公司业绩符合预期。此外,公司计划向全体股东每10 股派发现金股利人民币7 元(含税)。

      灵活调整产品结构,棒线材毛利率提升

      公司特钢产品品种丰富、质量稳定、技术先进,具有明显的市场竞争优势。2020 年,公司抓住了能源风电、机械加工、汽车用钢复苏的机遇,灵活调整产品结构。从毛利率水平来看,公司传统优势产品棒材、线材产品毛利率再提高,分别达到21.5%、18.3%。

      以质取胜,高端产品蓬勃发展

      公司长期注重研发投入,始终把科技作为核心生产力。目前已具备年产5000 吨高温合金钢的能力,同时高品质模具钢产线完成建设。高研发投入下,公司保持较高的产品迭代更新比例,以及较快的高端品种产销量增速,可帮助企业以质取胜,避免价格战,2020 年全年公司新产品开发量占到总产量的15.5%,高端特材销量同比增长23.1%。

      特钢龙头,十四五期间特钢产量计划突破2000 万吨随着中国进入后工业化时代,工业发展将持续带动特钢消费,国内特钢行业发展空间巨大。公司作为特钢行业龙头企业,力争在“十四五”

      期间实现年度特钢产量超2000 万吨。公司将着力打造能源用钢品牌,并以此为着力点大力发展特种无缝钢管业务,补齐品种规格。

      风险提示:钢材需求大幅下滑;市场竞争大幅加剧。

      投资建议:维持 “买入”评级

      公司作为特钢行业龙头企业,成长路径清晰,市场地位突出,经营业绩稳健,属于特钢行业稀缺标的。公司高端产品蓬勃发展,带动盈利能力提升,我们相应上调了业绩预测。预计公司2021-2023 年归母净利润68/77/82(原预测为64/73/79)亿元,同比增速13.0/12.8/7.2%;当前股价对应PE 为21.0/18.6/17.4x,维持“买入”评级。

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