2023Q3 扣非后净利润1.52 亿元，环比增长118.70%。公司发布2023 年第三季度报告，公司2023Q3 营业收入8.72 亿元，环比增长1.94%，同比下降12.52%；归母净利润1.57 亿元，环比增长115.66%，同比下降33.38%；扣非后净利润1.52 亿元，环比增长118.70%，同比下降32.15%。公司前三季度营业收入28.53 亿元，同比下降13.45%；归母净利润4.55 亿元，同比下降39.36%；扣非后净利润4.44 亿元，同比下降39.84%。公司营业收入减少主要系公司受市场影响，主要产品纯碱销价小幅下降、氯化铵销价大幅下降所致。根据WIND，公司2023Q3销售毛利率25.05%，环比增长4.04pct，同比下降6.55pct；销售净利率18.04%，环比增长9.51pct，同比下降5.65pct。

    　　公司积极进行降本增效。1）联碱节能技术升级改造项目，公司拟对现有生产线中的年产60 万吨联碱装置进行节能技术升级改造，通过淘汰公司现有的年产60万吨联碱装置，采用新技术，对现有年产60万吨联碱装置的老旧落后生产线实施技术改造。项目建设前后厂区装置产能不变。2）合成氨升级改造项目。该项目通过公司与相关方共同投资宏宜公司实施，计划替换公司老旧生产装置；2023 年4 月，宏宜公司年产40 万吨合成氨生产装置已建成投产，改造完成后，公司年节约标煤15.68 万吨，节能28%，CO2 减少排放24.08 万吨。同时，根据深交所互动易，前期双环集团纾困重组主要当事方已经公开承诺在应城宏宜合成氨装置建成投产后12 个月内启动将合成氨资产出售给公司。3）在研发投入上，根据公司2022 年年报，公司完成“盐硝联产关键技术研究与应用”项目，拟年节约标煤4519吨；完成“锅炉燃煤掺烧工艺关键技术研究余应用”项目，拟降低锅炉用煤成本30元/吨。

    　　布局上游盐矿资源，进行产业链延伸。2022 年7 月11 日，公司公告《关于购买控股股东所持盐矿采矿权的关联交易公告》，公司与湖北双环化工集团有限公司所持有的盐矿采矿权并与其签署《水采矿区采矿权转让合同》。本次交易以湖北双环化工集团有限公司盐厂水采矿区岩盐矿采矿权的评估值23509.03 万元（不含增值税）为转让价格，公司以现金及承担双环集团银行债务的方式支付交易对价。根据湖北双环化工集团有限公司盐厂水采矿区岩盐矿采矿权评估报告，截至评估基准日，湖北双环化工集团有限公司盐厂水采矿区岩盐矿保有资源量为21.19 亿吨，NaCl 量13.88 亿吨（开采层7.87 亿吨，非开采层约6 亿吨）；评估利用盐矿资源量11.86亿吨，其中NaCl 量7.81 亿吨，Na2SO4 量9114.78 万吨，综合回采率25.2%；评估利用可采盐矿石资源量1.96 亿吨；评估确定卤折盐生产能力为130 万吨/年（工业盐生产能力118.18 万吨/年，芒硝7.2 万吨/年）。

    　　公司发展高端产品，布局新能源领域。公司积极寻找新的发展机会，跟踪钠电池行业发展，研究开发供给钠电池使用的电池级碳酸钠。2023 年9 月，公司进行年产10 万吨电池级碳酸钠项目招标，公司拟依托现有小苏打生产装置，建设年产10 万吨电池级碳酸钠生产装置，一期建设5 万吨，二期建设5 万吨。根据湖北省电子招投标交易平台，公司5 万吨/年电池级碳酸钠项目可研和详细设计项目已发布中标结果公示。同时，公司计划利用自身盐穴资源进军空气储能领域，2023 年9 月20 日，公司发布公告，公司拟与国电投荆楚能源有限公司签订《合作意向协议》，公司拟通过出租、转让盐穴资源等多种方式，与国电投荆楚能源有限公司拟建设应城300MW级压缩空气储能电站工程项目开展合作。本次合作能充分利用公司盐穴资源，若合作项目最终实施，公司采取出租或者转让盐穴的模式参与，可能会给公司带来一定收益，届时双方尚需签署正式合作协议，方可确定对公司的影响。

    　　风险提示。产品价格波动；安全环保风险；宏观经济下行。