收购资产增厚业绩，维持“买入”评级：

    此次股权收购增厚公司2008 年EPS 2 毛左右。另外，通过收购重庆宜化的联碱，双环科技可以消化部分富裕人员，减轻企业负担。根据公司公告的内容，结合联碱价格走势，我们上调公司盈利预测，维持“买入”评级。

    双环联碱的竞争优势体现在如下3 个方面，高毛利水平是合理的。

    1、联碱法污染较少；2、公司配套合成氨以及原盐；3、公司配套热电。这些优势将集中体现为公司联碱产品的盈利水平上，根据重庆宜化将近25％的净利率水平，公司联碱的毛利率大致在35％左右（该项目3 年免税5 年减半）。这个毛利水平不仅仅是联碱产品的毛利率，也反映了其没有出售的合成氨以及原盐、配套热电的盈利能力。在行业景气背景下，这个盈利水平是可以理解的。

    纯碱市场仍然看好：

    纯碱在下游需求带动下供给显现紧张情况，各大厂家基本没有库存，价格持续上涨。目前华中地区轻质纯碱出厂价格已达1900 元/吨左右，重质纯碱更高达2000 元/吨左右（送到价），吨纯碱同比涨幅大致在300 元/吨左右。国内的纯碱生产商目前已经很难满足下游客户的需求，我们认为在供给面没有改善的情况下未来一段时间内有可能加速上扬。预测明年均价将达到1900 元/吨以上。

    尿素价格高企下，氯化铵价格看好：

    2007 年12 月 中国尿素出口152 万吨，全年出口526 万吨 ，2007年全年产量5400 万吨。出口数量远远超过预期，近期尿素价格在淡储购买化肥的推动下价格坚挺。在成本推动、氮肥企业仍有20％以上亏损、国内国际价格差差60 美元/吨情况下，国内尿素价格难以有效下跌。在复合肥价格大涨情况下，农民就会选择低浓度复合肥，而氯化铵是最好的配料之一了。作为尿素替代品的氯化铵价格坚挺是最自然的事情了。这种情况下，氯化铵价格亦可以乐观看待。我们预测全年均价在850 元/吨左右。

    风险分析：

    公司资产收购尚待湖北宜化（000422）和双环科技股东批准，公司联碱产品价格亦有波动。