投资要点

    我们预计浙江震元2013年1-6月,净利润同比增长约45%,相比一季度净利润增长33%,增长明显加速!

    公司2013-2015年业绩驱动的主要因素包括:(1)氯诺昔康、美他多辛等专科制剂销售数量持续上升;(2)中医特色零售连锁门店内生、外延增长。

    工业子公司:专科药发力。

    我们预计2013年上半年,公司制剂收入增长确定;专科制剂板块整体保持30%以上的收入增长。其中,氯诺昔康、伏格列波糖、奥曲肽等单项产品收入增长30%-60%。

    商业业务:特色零售收入预计维持20%增长。

    中医中药特色连锁门店,一直是公司最具竞争力的业务之一。我们预计,公司去年新开门店今年上半年的收入过千万,包括越王城国医国药馆等。

    盈利预测及估值

    维持公司盈利预测,预计2013-2015年净利润为7212万元、10234万元和13737万元,同比增长51%、42%和34%,维持“买入”的投资评级。