2012年1-9月，浙江震元营业收入13.6亿元，同比增长9.7%，归属上市公司股东净利润为3684万元，同比增长56.87%，超越我们之前全年52%的增长预期！ 7-9月份，公司收入4.4亿元，同比增长15.66%，净利润为1287万元，同比增长67.73%！单季呈现加速增长的趋势。

    公司预计2012年全年净利润为4730-5361万元，同比增长50%-70%。

    利润高速增长归功于公司销售收入稳步提高基础上，毛利率持续提升。

    公司2012年前三季度毛利率为13.97%，同比增加了1.2个百分点。公司毛利率提高主要归功于公司调整销售结构，制剂新药、中药饮片销售快速增长。由于公司营销改革于2012年刚刚开始，随着营销改革的深入，毛利率的提升是可以持续的。

    制药子公司深化调整，全年完成3000万的净利润目标问题不大。

    2012年，制药子公司在产能受限的情况下，调整生产销售模式，把主要精力集中在制剂新药上。原料药逐步淡出低端市场，积极进军国际高端市场。公司将不断继续深化营销改革，提速制剂新药销售增长，完成全年3000万的净利润目标把握很大。 第三季度，公司西索米星原料药通过美国FDA认证，获准在美国上市销售。浙江震元作为全球目前唯一的西索米星原料药提供商，本次获批意义重大，未来有望形成原料药的有效出口。待批新药如美他多辛等，都有巨大的市场空间。

    中药饮片业务增长逐渐受人关注！中药饮片加工扩建，在现有中药饮片生产线基础上，将中药饮片年加工能力由原来的1000吨达到2000吨左右。

    医药商业稳定发展。未来通过收购的方式扩大分销规模，扩宽销售渠道。

    公司出资534.71万元收购浙江新光药品有限公司100%的股权。新光药品公司主要面向基层第三终端客户，本次收购使公司的销售渠道下沉，一定程度上与公司现有医药配送业务互补，巩固了公司区域医药地位。

    公司增发募投项目将打破产能瓶颈，营销改革效果进一步显现。我们暂时维持公司盈利预测，预计2012-2014年净利润为4807万元、7283万元和1.03亿元，同比增长52%、52%和42%，维持"买入"的投资评级。