事件

    模塑科技向控股股东模塑集团收购其持有的无锡鸿意地产发展有限公司49%的股权,作价4.15亿元,对应100%股权估值约8.47亿元。

    简评

    收购解决同大股东同业竞争和关联交易的问题

    收购前集团公司持有无锡鸿意49%股权,倘若上市公司建医院有再融资需求,这是一个绕不过的监管问题。

    从无锡鸿意资产状况推测,医院规模恐超预期

    “无锡鸿意”目前拥有16万m2商业地产经营。明慈心血管病医院(位于无锡南长区贡湖大道2号),就是原先酒店物业改造装修而成,而从我们实地调研情况看,物业所能承载的床位数远不止150张,同时周边明泰商城等也是鸿意旗下物业,方便公司扩张,推测有超预期的可能。

    公司资金需求

    一方面收购49%股权需要约4亿资金,另一方面医院前期是一个巨大的投入过程,虽然公司主业现金流良好,但仍有资金需求。

    继续强调公司主业坚挺,安全边际较高

    预计14-15年EPS为1.10元、1.39元,目前股价对应14年P/E估值仅约9.72倍,参考二级市场多元化医疗服务公司的估值水平,我们认为这个时点股价处于低估状态,我们调高评级至买入,6个月目标价16元。