近期我们对公司进行了调研,与公司管理层进行交流,主要结论如下:

    1)、公司汽车保险杠业务经过多年的生产基地布局,2010年后日趋成型,因此当年也成为公司收入与业绩的一个重要分水岭?一改此前的徘徊不前,2010年开始进入收入快速增长、毛利率持续提升阶段。未来一段时间公司暂无新的生产基地建设计划,预计随着公司配套比例中豪华车占比的继续提高、现有生产基地的逐渐成熟与产能利用率的持续提高,公司该业务收入与盈利仍将继续快速增长;

    2)、铸造业务向小型铸件转型有望迎来增收减亏;

    3)、民营医院一方面借助于国外优秀医院支持、同时其定位也符合苏南地区富人群体庞大的基础环境,未来获得成功的概率较高,并有较大扩张空间;

    综上判断,我们认为公司保险杠基础业务正在收获期、民营医院新业务值得期待、估值同类最低(静态PE为中小型汽车零部件企业中最低),风险收益匹配良好,给予增持的投资评级。

    一、公司简介:汽车保险杠专业配套商,探索民营医院新方向;

    二、保险杠业务:五大生产基地布局完成,2010年以来进入的收获期;

    三、民营医院:盈利尚早,探索有益,若成功则有继续拓展空间;

    四、铸件业务:调整方向,期待减亏;

    五、盈利预测与投资评级:保险杠基础业务正在收获期、民营医院新业务值得期待、估值同类最低,给予“增持”评级;

    六、风险提示:原材料价格波动风险