2010 年1-9 月，公司实现营业收入13.95 亿元，同比增长37.32%；营业利润1.07 亿元，同比增长14.74%；归属母公司所有者净利润4,798 万元，同比增长48.05%；EPS 为0.16元。其中，第三季度营业收入4.89 亿元，同比增长49.33%；营业利润6,444 万元，同比增长4.74%；归属母公司所有者净利润2,763 万元，同比增长49.95%；EPS 为0.09 元。

    第三季度毛利率环比提高。前三季度公司综合毛利率为25.19%，同比下降1.26 个百分点，比上半年提高约2 个百分点；第三季度毛利率为28.79%，环比提高2.9 个百分点。主要是由于全资子公司上海名辰塑、沈阳名华和武汉名杰前期开发的新车型新产品的逐渐量产，实现了规模效益。另外，全资子公司烟台名岳目前处于生产油漆线筹建期，预计2011年初将开始对上海通用东岳汽车公司批量供货。在原材料价格维持稳定的情况下，公司盈利能力将进一步增强。

    期间费用率略有提高。前三季度期间费用率为15.67%，同比提高0.67 个百分点，其中，销售费用率同比增长0.6 个百分点，至3.2%；管理费用率同比提高0.3 个百分点，至7.36%；财务费用率同比下降0.25 个百分点，至5.1%。

    实际所得税率大幅下降。2009 年全资子公司上海名辰公司成为上海市高新技术企业，自2009 年1 月1 日至2011 年12月31 日，减按15%的税率征收企业所得税。前三季度公司实际所得税率为19%，同比下降11 个百分点，因此导致公司净利润增幅远高于营业收入增幅。

    扩大房地产收入来源。2010 年8 月21 日，公司设立全资子公司江阴明鸿置业，开发面积15 万平方米，其中8 万平方米为商业地产。上半年公司房地产业务收入仅为1.58 亿元，同比下降38.83%。我们认为该地块开发完成到贡献利润尚需较长的时间，预计近一两年不会贡献业绩。

    预测与评级。预计2010-2012 年EPS 分别为0.23 元、0.29元、0.35 元，以10 月28 日收盘价6.69 元计算，对应动态PE 分别为30 倍、23 倍和19 倍。维持公司“增持”的投资评级。