上半年业绩符合预期。2006上半年,公司实现主营业务收入4.61亿元,净利润2416万元,分别同比增加70.66%和33.02%;实现EPS0.078元,与我们的预期值相符。
公司主营业务盈利能力下滑。上半年毛利率同比下滑5个百分点,而且2季度毛利率也环比下滑2.6个百分点,石油价格高企以及整车厂商压价是公司毛利率下降的主要原因。
低价出售国元证券股权导致金融资产重估基础丧失。本次出售虽然将转回减值准备992万元,但却将增值空间较大的创新类券商的股权低价出售,使得金融资产重估的基础丧失。
调低盈利预测,下调投资评级至"中性"。我们预期公司06、07、08年EPS分别为0.16元、0.17元和0.18元。目前的价格已基本反映公司现有业务的价值,我们将公司投资评级从"买入"下调至"中性"。