投资要点:

    事件:15日晚公司发布公告:1)截止2015年12月15日,顺丰投资增持4,386,853股,完成了亿元增持计划。并承诺未来6个月内不减持。2)公司航空发动机含铼高温合金叶片项目获得四川省2015年战略性新兴产业及高端成长型产业专项补助资金2350万元。3)终止向兵工物资销售钼精粉1000吨/年的合同。

    点评:

    维持增持评级。维持盈利预测2015-2017 EPS 0.14/0.25/0.52 元。我们预测,公司钼铼分离进展顺利,同时叶片项目获得政府支持,顺丰战略入股彰显信心,维持目标价37.2 元,对应2016 年PE150 倍,空间38%,增持评级。

    顺丰战略投资完毕。9月24日顺丰投资/元禾重元/实际控制人分别承诺增持不低于1/0.5/1亿元。结合公告后股价走势,我们判断顺丰投资本次增持成本或在23元/股附近,顺丰投资的战略入股为后续合作研发大吨位无人物流运输机提供了基础,同时彰显了其对公司单晶叶片的研发信心。

    钼铼分离或取得重要进展,单晶叶片突破值得期待。本次终止向兵工物资供应钼精粉,判断一方面是钼精粉价格跌破此前合同价格;另一方面是钼铼分离取得较大进展,后续可以对外销售钼化工产品,对内供应铼金属,用于单晶叶片的生产,产品附加值有望大幅提升。公司单晶叶片是未来中国发动机的希望,钼铼分离顺利为后续发动机产业链布局提供基础。

    风险提示:单晶叶片研发进展不顺利的风险。