事件：

    东北证券公布2011 年年报，报告期内公司实现营业收入8.10 亿元，同比下降52.37%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.52 亿元，同比下降128.75%；基本每股收益-0.24 元，每股净资产4.83 元，加权平均净资产收益率-4.64%；期末公司资产总额125.34 亿元，同比下降35.97%；净资产30.93 亿元，同比下降10.83%。

    盈利预测及投资建议

    2011 年公司经历业绩低谷，是证券市场外因和公司自身发展内因双向作用的结果。2012年，公司拟通过非公开发行股票方式募集资金不超过40 亿元，用于增加资本金，若顺利完成，将提升公司净资本实力、有利于创新业务开展及公司的长期发展。我们预计公司2012/2013 年EPS0.30/0.45 元，给予“增持”评级。

    风险提示：二级市场持续低迷，导致经纪、自营业务收入下滑。