近期甲醇期货价格连续上涨，至1月21日收盘价为2922元/吨，近三个工作日上涨约4.9%；同时带动国内甲醇现货价格上涨。

    投资要点

    价格上涨符合我们之前对甲醇行业景气向上的判断。我们认为此波价格上涨与全球最大的甲醇生产商Methanex宣布其从13年3月份起，位于智利的装置因天然气供应问题将停产有关；同时甲醇制烯烃（MTO）的主要生产商宁波禾元化学装置近期试开车，将有望带动国内甲醇新增需求。

    预计未来甲醇新增需求将会提速。公司甲醇权益产能94万吨，是国内上市公司中对应甲醇弹性最大的标的。我们认为未来全球甲醇新增产能趋缓，同时甲醇的新增下游应用不断拓展，主要由于1）外购甲醇MTO项目逐步投放；2）煤经甲醇制芳烃技术中试成功；3）上海市、山西省晋中市甲醇汽车试点方案通过等。

    公司DMF业务有望改善。公司下属远兴江山化工，拥有10万吨DMF产能，自投产后一直亏损。公司于12年6月增资控股后，实现自主经营。相比于东部地区的DMF生产商，我们认为公司拥有原材料一体化的成本优势，公司在优化改进生产工艺后，未来有望实现盈利。

    财务与估值

    我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.29、0.42、0.60元， 根据绝对估值，对应目标价7.35元，维持公司增持评级。

    风险提示

    公司财务风险；

    天然气供应的稳定性；