4 月27 日，公司发布2023 年一季度报告。23Q1 公司实现营业总收入11.50 亿元，同比增长21.81%；归母净利润0.77 亿元，同比增长26.32%；归母扣非净利润0.75 亿元，同比增长36.80%。。

    　　Q1 业绩超预期，经营景气度持续验证。报告期内公司在外部环境较为复杂的情况下，积极采取措施应对，提升业务经营效率，实现营收11.50 亿元同比+21.81%，公司业务景气度持续得以验证。报告期内公司加强内部管理与运营，23Q1 公司管理费用率5.42%，较去年同期下降0.80pcts，同时，公司于去年第四季度收购子公司烟台东方能源科技有限公司、烟台海华电力科技有限公司的少数股权，报告期内公司归母净利润0.77 亿元+26.32%。

    　　AI 赋能打开新成长空间，公司步入业绩释放期。公司多项业务受益AI，业务成长空间进一步拓宽。1）AI+电力：公司“AI+”能力已落地多个环节实现应用，如智能调度机器人、协同优化调度、智能运维等功能领域；子公司海颐软件聚焦电网、市政、交通三大领域的数智化应用，以电网为例，可支撑其智能调度、智能巡检、新能源功率预测等新方向。2）受益“反生成式AI”：公司在图像识别等方面具有深厚的AI 技术储备，系统可接入监管部门。另外公司布局网络安全方面，全资子公司北京东方京海专门从事安全相关产品的研发生产，公司同时受益AIGC 监管需求及网络安全赛道。3）除此之外，子公司威思顿受益于电表招标上行及高价值物联表渗透，未来两年均有望为业绩释放阶段。此外，威思顿布局了一二次融合、智能开关柜、高压直测装置、工厂数字化等新业务，放量在即。

    　　梳理业务线加强聚焦，多维投入协同发展。2022 年报里，公司对业务线进行了重新梳理，确立了六大业务方向，分别为调度及云化产业、变电产业、配用电产业、储能及新能源产业、综合能源及虚拟电厂、工业互联网及智能制造。未来，公司将从以下几方面多维投入：1）做强存量产业，包括调度和云化、源网荷储多元互动、新能源接入、云边融合、电力云化营销等系统方面，目前有许多研发计划正在稳步推进。在输电产业方面，公司将抓住国产化替代和信创的大方向，在变电、巡视等方面加快现有研发项目的落地和市场推广。2）做大增量产业，包括配用电业务智能化、一二次融合、智能台区、新版智能电表等快速发展的增量产业。3）加速拓展新型产业，包括新能源消纳、网源协同、新能源主动支撑、储能PCS、BMS 系列化等。全新的业务线划分下，公司更加精准有效地管理业务运营，同时公司在存量、增量、新型产业三条业务维度下不断加大投入，各业务线有望互相促进，协同加速发展。

    　　投资建议：我们预测公司2023-2025 年营收分别为69.57/86.68/105.66 亿元，归母净利润分别为6.10/8.27/10.86 亿元，对应PE 分别为19/14/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：电网投资进度不及预期，原材料价格上涨风险，虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期等。