2010年1-9月，公司实现营业收入6.08亿元，同比增长67.68%；实现营业利润1364万元，同比下降32.2%；归属母公司所有者净利润1396万元，同比下降13.81%；基本每股收益0.045元。

    三季度营业收入环比下降。公司轴承行业的老牌企业，受益主要下游汽车业的繁荣，公司主营业务收入同比上升67.68%，但收入呈下滑趋势。报告期内，二季度实现销售收入2.07亿元，环比下降5.23%，同比增长62.03%。三季度实现销售收入1.82亿元，环比下降12.08%，同比增长38.73%。由于下半年轿车轴承、轻型车市场、中重型载货车市场增速出现下滑，公司下半年收入较上半年有所下降。

    三季度综合毛利率下降。报告期内，公司主营业务毛利率较上年同期相比上升0.84个百分点至16.88%，综合毛利率有所提升。其中，第三季度单季度综合毛利率13.97%，同比下降7.24个百分点；与第二季度单季度毛利率相比，环比下降3.61个百分点。主要是由于下游需求呈下滑的趋势，竞争日趋激烈导致毛利率下滑。

    期间费用控制能力有所提升。报告期内，公司期间费用率12.66%，同比减少2.81个百分点。其中，销售费用率4.8%，同比下降1.69个百分点；管理费用率7.09%，同比下降1.07个百分点；财务费用率0.78%，同比下降0.05个百分点。

    盈利预测和投资评级：我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.06元、0.05元和0.06元，按照10月21日的收盘价8.29元计算，对应的动态PE分别为151倍、164倍和149倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示： 1）汽车、工程机械等主要下游行市场需求下滑的风险。2）原材料价格上升的风险。