事件：公司发布2018 年三季报，前三季度实现营业收入56.48亿元，同比增27.62%；归母净利润5.81 亿元，同比增75.86%；扣非净利润5.54 亿元，同比增长92.78%。摊薄每股收益为0.6 元。

    互联网媒体及数字营销业务快速增长，收入结构多元化发展。报告期内，公司营业收入保持稳定增长，主要系以Spigot 为核心的互联网媒体业务快速增长。此外，公司数字营销业务也保持稳定增长。7月底，公司旗下亦复数字获得腾讯社交广告2018 上半年金牌服务商；10 月，亦复数字获得腾讯广告营销服务线突破营销奖和爱奇艺“2018iJOY 娱乐整合营销大奖”。此外，公司于8 月8 日设立西藏智度保险经纪有限公司，在小额贷款和保理业务的基础上丰富业务模式，推动公司收入结构多元化发展。

    公司现金流稳定向好，持续加大研发投入。报告期内，公司经营性现金流净额为1.25 亿（去年同期为-2.36 亿、今年上半年为9807万），公司现金流持续向好。主要系公司互联网业务大幅增长同时加强财务管理和优化，虽然互联网金融业务放款规模增加致经营性现金流流出1.02 亿，但互联网媒体业务和数字营销业务等产生经营性现金流入达2.28 亿。此外，公司持续加大研发投入，研发费用同比增长90%达7923 万元，提升公司技术实力以承载更大业务量需求。

    盈利预测：数字广告及整合营销稳定增长，假设公司业务持续稳步推进，预计18-20 年EPS 分别为0.88 元、1.1 元、1.45 元，维持“增持”评级。

    风险提示：收购整合风险、海外市场拓展风险、移动端业务拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险。