动态事项

    公司发布2013 年半年度报告。上半年,公司实现营业收入7.54亿元,同比增长10436.91%;实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元,同比增长5949.13%;基本每股收益0.56 元。

    主要观点

    天然气与工程安装业务增长带动业绩上升

    上半年,公司实现营业收入7.54 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润1.50 亿元,同比均大幅增长,主要是由于公司于上年年底完成重大资产重组。

    分项业务中,天然气业务实现营业收入5.27 亿元,同比增长20.43%;营业成本3.92 亿元,同比增长19.53%;毛利率25.69%,与上年基本持平。该项业务在总收入中的占比将近七成,收入与利润的增长奠定了公司总的增长基调。

    工程安装业务实现营业收入 2.09 亿元,同比增长30.76%;营业成本4412.77 万元,同比增长14.25%;毛利率78.91%,较上年下降4个百分点。该项业务主要是天然气业务初装业务,毛利率水平较高。

    河北地区增长翻倍,内蒙、黑龙江下降过半分区域来看,湖南地区实现收入4.13 亿元,毛利率41.85%,依然是公司收入和利润的主要来源;河北地区实现收入1.27 亿元,增幅为115.58%,毛利率有所下降但仍达到55.35%的较高水平;内蒙和黑龙江地区实现收入分别为588.06 万元和598.61 万元,降幅分别为49.53%和74.81%,由于这两个地区在总收入中的占比较小,收入大降对公司整体影响不大。

    布局船用 LNG

    另外,公司与近期公告,公司子公司中油金鸿华东投资管理有限公司与临湘市工业园区管理委员会签署了《战略合作框架协议》,投资6 亿元,就临湘市码头物流项目、天然气船用LNG 加注站等项目达成合作意向。船用LNG 加注站的建设,有利于公司开拓新的下游需求,增加利润增长点。

    投资建议:

    未来六个月内,给予“谨慎增持”评级。

    我们预测2013-2014 年公司营业收入增长分别为15.38%和11.38%,归于母公司的净利润将实现年递增8.63%和8.59%,相应的稀释后每股收益为1.10 元和1.19 元,对应的动态市盈率为27.51 倍和25.34 倍,公司估值居于行业平均。我们认为,公司在天然气输配方面优势明显,在湖南、山东、河北等地的业务增长快速,给予公司“谨慎增持”评级。