公司经营数据：2011 年上半年，公司实现营业收入6.83 亿元，同比增长33.13%；营业利润8250 万元，同比增长106.50%；归属于上市公司股东的净利润5797 万元，同比增长132.52%。基本每股收益0.02 元。预计2011 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约8297 万元—9788 万元,同比上升70%—100%。

    结算收入增长：报告期内主要结算项目为沈阳“名流印象”6.22 万平米、武汉“名流人和天地”0.69 万平米、惠州“名流印象”1.1 万平米及安徽芜湖“名流印象”一期，共结算面积10.42 万平米，已售未结算面积13.77 万平米。报告期内房地产开发实现营业收入6.69 亿元，同比增长36.20%，毛利率为33.85%，同比增长4.62%。报告期内公司房地产开发项目实现开工37 万平米，复工64 万平米，竣工5 万平米。

    预收账款微降：期末预收账款7.61 亿元，较期初下降1.39%，预售较好的项目为惠州“名流印象”、沈阳“名流印象”及芜湖名流印象一期均为三四线城市的普通住宅。预收账款为2011 年业绩奠定一定基础。

    通过“协议+招牌挂”方式拿地，未结算项目储备及潜在项目储备约600 万平米：截至目前，公司拥有未结算项目储备面积314 万平米，分布在武汉、北京、西安、沈阳、芜湖、惠州、重庆等地区。另外公司通过签订协议获得潜在项目储备230 万平米：公司与西安曲江管委会签订合作协议，协议约定目标土地积18.73 万平米，规划建筑面积56.19 万平米；

    与武汉鹦鹉渄盛投资公司签订协议，合作开发武汉鹦鹉村“城中村”项目，其中，可销售建筑面积27.35 万平米，土地款6.24 亿元；协议参与武汉新湖村“城中村”综合改造建设项目，项目开发用地净用地面积7.47 万平米，开发建筑面积20 万平米，项目土地获得款5 亿元。另外公司已经协议参与东莞凤岗、重庆蔡家组团项目和武汉邓甲村“城中村”项目，增加建筑面积150 万平米。通过先与地方政府签订协议，再参加招牌挂的方式拿地，可减少资金占用，锁定项目利润。

    盈利预测与投资评级：我们预测公司2011 年-2012 年的每股收益分别为0.07 元、0.10 元，按公司最近收盘价为2.91 元，对应的动态市盈率分别为42 倍和29 倍。估值优势不明显，维持“中性”的投资评级。