1．虽然产业生态环境发生很大的变化，2004 年中国房地产行业仍然是收获的一年：投资总额达到了1.3万亿元，意味着经济总量达到了历史新高；它无愧为造富机器，销售收入突破1 万亿元大关。房地产行业已经以无可辩驳的事实证明了自己是当之无愧的国民经济支柱产业。

    2．享受着行业的高成长，房地产公司依靠其在价值链传导中的强势地位，2004 年也有不俗的表现，从已经披露年报的10 家上市公司来看，平均毛利率在28%左右，多数公司净资产收益率在10%以上，每股收益同比增长在50%以上的占到了一半。

    3．2004 年房地产行业的丰收，房地产上市公司业绩的增长在证券市场中也得到了比较好的体现，从2004年年底开始，房地产板块的走势远强于大盘，成为市场的明星板块，优质的房地产上市公司股价上涨幅度大多在20%以上。

    4．正是由于前一段时间优质地产股积累了比较高的涨幅，因此短时间内有了获利回吐的需求，这是导致目前地产股回调的主要原因。而最近我国部分城市为了抑制投资和投机型需求而提高购房贷款首付比例是其直接的导火索。

    5．我们认为：除了投资性需求外，房地产市场仍然存在巨量的居住需求，因此，投资性需求的政策抑制无碍房地产市场的景气，也无损房地产板块的整体价值。政策的出台是潜在的风险，但是也是新的介入机会，关键是把握好投资的波段。