发布“质量回报双提升”方案，彰显长期发展信心。公司为维护全体股东利益，践行以“投资者为本”的发展理念，基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可，制定了“质量回报双提升”行动方案。具体举措包括：1、坚定主业（生物制药和中成药的研发、生产和销售）不动摇，夯实医药产业布局；2、坚定创新驱动为核心，实现高质量发展；3、持续提升信息披露质量，有效传递公司价值；4、夯实治理基础，提升规范运作水平；5、重视股东回报（制定了《未来三年（2023-2025 年）股东回报规划》，未来三年在满足现金分红的条件下，公司每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的40%），与投资者共享发展成果；6、重视社会责任，充分发挥ESG 赋能作用。

    　　金赛药业：2023 年前三季度，金赛药业实现收入81.18 亿元（+4%），归母净利润35.24 亿元（+2%）。从上半年的情况看，已经落地实施生长激素集采的广东、河南、河北等部分省份基本实现了以价换量的目标，我们认为集采风险可控；从产品结构来看，金赛持续推动长效生长激素的销售推广工作，2023 年前三季度长效产品收入增长30%，占生长激素整体收入的比例达29%；从新产品布局方面，截至2023 年三季度末金赛已有包括亮丙瑞林、长效促卵泡素、金妥昔单抗、金纳单抗等在研产品的多个适应症在III 期临床阶段，同时多项产品处于临床前、I 期临床、II 期临床阶段。

    　　百克生物：百克生物公告2023 年业绩快报，实现营业收入18.24 亿元（+70.30%），归母净利润5.01 亿元（+175.98%），扣非归母净利润4.93 亿元（+195.86%）。分产品来看，受国内新生儿出生率下降等因素的影响，水痘减毒活疫苗内销下降，百克积极推进出口工作，外销有所增加；冻干鼻喷流感减毒活疫苗销量与上年基本持平；百克于2023 年初取得带状疱疹减毒活疫苗《药品注册证书》，于23M4 获得《生物制品批签发证明》，并陆续实现销售，丰富了公司疫苗种类。

    　　盈利预测：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为46.46 亿元、53.53亿元、63.87 亿元，同比分别增长12.2%、15.2%、19.3%。我们预计金赛的核心产品生长激素保持稳定增长，产品布局不断丰富，百克的经营情况向好，带疱疫苗填补国内市场空白。参考可比公司，我们给予公司2024 年12-15XPE，对应合理价值区间为158.78-198.48 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：集采降价的风险；新品销售不及预期的风险；竞争加剧的风险。