事件：公司发布2021年一季报，实现营收22.81亿元，同比增长37.35%;归母净利润8.75亿元，同比增长61.21%；扣非归母净利润8.72亿元，同比增长60.48%，EPS为2.16元。

    　　金赛药业超预期，生长激素获批新适应症。2021年Q1金赛药业实现营收18.43亿元，同比增长49.7%，净利润8.78亿元，同比增长70%。2020年一季度由于疫情所致，影响了寒假新患入组以及跨区域就诊。二季度末疫情好转之后，疫情期间积累的新患加速入组，同时公司改变销售策略，开始拓展下沉市场，为生长激素增长开拓新空间。2021年4月，公司生长激素水针获批两项新适应症，分别为1.用于因软骨发育不全所引起的儿童身材矮小和2.用于接受营养支持的成人短肠综合征，生长激素适应范围进一步拓宽，打开新的增量空间。促卵泡激素所处辅助生殖赛道空间广阔，预计随着新适应症获批，产品有望成长为10亿级大单品，同时长效促卵泡素和促卵泡素水剂正在研发中。

    　　百克生物快速增长，新品鼻喷流感疫苗值得期待。2021年Q1百克生物实现营业收入2.5亿元，同比增长24%，实现净利润0.6亿元，同比增长22%。

    　　2021年Q1百克生物的水痘疫苗批签发量仍维持2020年的高增速。新品鼻喷流感疫苗剂型上拥有差异化竞争优势，是市场上首个鼻喷流感疫苗，2020年批签发量156万支，预计2021年鼻喷流感疫苗可快速增长。

    　　盈利预测与评级：我们预测2021年公司营收分别为115.18/141.22/168.40亿元，归母净利润为40.65/51.62/63.29亿元，EPS为10.04/12.76/15.64元。给予“买入”评级。

    　　风险提示：生长激素放量不及预期；研发进度不及预期