2010年1-9月，公司实现营业收入26.5亿元，同比增长9.5%；营业利润2.84亿元，同比减少11.1%；实现归属母公司所有者的净利润1.63万元，同比减少5.3%，实现基本EPS0.237元，单季度看，2010第三季度，公司实现收入9.41亿元，同比增长11.2%，营业利润1.53亿元，实现归属母公司所有者的净利润7570万元，同比增长11.8%，单季度实现基本EPS0.11元。

    毛利率同比回落，环比小幅提高。公司主营业务为PET瓶及其配套产品，下游客户主要是可口可乐、百事可乐和统一集团等知名企业。2010年1-9月受原材料价格上涨的影响，公司各项业务毛利率同比均出现下滑，报告期内公司综合毛利率24.6%，同比下滑了2.8个百分点，其中三季度毛利率下滑了3个百分点至26.2%,由于三季度是传统旺季，相比二季度毛料提高了1.9个百分点。四季度是公司产品传统的销售淡季，根据往年经验，四季度难逃亏损的命运。

    未来看点。公司拟非公开发行股票募集资金不超过7亿元，已经通过证监会有条件通过，用于主营业务拓展，增加水、果汁等包装产品的产能，其中4.35亿元投向瓶胚线扩建项目、1.24亿元投向吹瓶线扩建项目、1.17亿元投向灌装线扩建项目，还有1200万元拟用于信息系统改造。2010年以来，碳酸饮料增长幅度远小于水、茶、果汁等产品，我们对该融资项目持乐观的预期。由于此次非公开发行股票数量在3000—7900万股之间，具体发行数量尚不确定，对此次融资方案对公司EPS的影响暂时不计入我们的盈利预测。

    盈利预测与投资评级。预计2010-2012年公司EPS为0.19元、0.22元和0.26元，以10月23日收盘价7.14元计算，对应动态PE分别为38倍、32倍和28倍，估值方面不具备明显优势，我们维持对公司“中性”的投资评级。