原油价格走势：今年1—8 月份，布伦特原油平均价格53.22 美元/桶，同比去年提高了52.8%。我们认为，第四季度原油价格将在60--70 美元/桶的高位震荡。

    基础化工行业的投资策略不变。在原油价格的推动下，石化原料价格涨幅较大，而下游化工产品因更接近终端用户、行业竞争更激烈，而使其产品价格无法同步提高，转嫁成本能力弱，致使下游化工各自行业的利润增幅远远低于收入增长。投资评级：中性。

    化纤行业增产不增收。化纤行业销售收入增长30%，但利润总额下降43%。我们维持了合成纤维子行业回避、粘胶纤维子行业中性的投资评级。其中，我们建议继续关注山东海龙，因棉花供应短缺，目前粘较短纤价格已数次提价，加之股改预期，调升评级为谨慎推荐。

    塑料行业原材料成本压力依然较大，维持“中性”。

    氯碱行业扩能不止、需求放缓，产格下跌压力大，投资评级维持中性。建议关注新疆天业，其二期10 万吨PVC 工程也建设完毕，马上投入运营。

    化学原料及制品业投资评级维持中性。重点关注一些小行业的龙头企业，如烟台万华、三爱富和星新材料。在此，我们下调了烟台万华的投资评级，主要原因就是MDI 价格已步入下滑通道，预计05、06 年万华EPS 分别为0.65、0.76 元。

    关于“二氧化碳排放权交易”的点评。CDM 是发展中国家的机会，但时间紧迫，到2012 年结束。巨化股份与日本公司的合作尚需中日两国政府批准，而且07 年以后交易权所得收入双方如何分配尚未可知。