一季度归母净利润同比+34.29%，维持“持有”评级公司24Q1 实现营收2.81 亿元（yoy+6.64%，qoq-25.23%），归母净利0.22亿元（yoy+34.29%，qoq-62.26%）。我们维持盈利预测，预计24-26 年公司EPS 分别0.37/0.38/0.39 元。可比公司PE（2024E）均值为16.9X，给予公司24 年16.9 倍PE 估值，对应目标价6.25 元（前值5.33 元），维持“持有”评级。

    24Q1 铁精粉价格先涨后跌，公司毛利率环比-5.06pct据公司一季报，24Q1 公司销售毛利率17.02%（yoy-2.93pct，qoq-5.06pct），其中24Q1 铁矿石价格先涨后跌，24Q1 铁矿石期货均价约908 元/吨（yoy+3.5%，qoq-2.3%），主因春节前需求较好，叠加钢厂补库需求支撑铁矿石价格维持高位，而春节后需求恢复较缓，铁矿石价格承压下行。此外，24Q1 公司期间费用率8.65%（yoy-3.91pct，qoq-0.94pct），其中管理费用率11.12%（yoy-3.61pct，qoq+0.53pct），财务费用率-4.03%（yoy-0.61pct，qoq-1.37pct）。24Q1 公司销售净利率8.18%（yoy+1.79pct，qoq-7.65pct）。

    钢材需求恢复，支撑铁矿石价格反弹

    据Mysteel 钢材产量、库存等数据测算，钢材消费已有所恢复，截至4.19，螺纹钢周度表观消费量恢复至281.58 万吨，同比降幅收窄至-12%，较3 月初的212 万吨，同比降幅约40%大幅改善；此外，板带材等需求维持较好表现，五大钢材表观消费同比降幅仅约4%。在需求恢复及前期钢厂主动减产下，钢材库存压力缓解，行业基本面改善，钢厂产量存在回升空间，支撑铁矿石价格止跌反弹。

    风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动。