2010 年上半年公司实现营业收入1.64 亿元，同比增长48.88%；营业利润1662.56 万元，同比增长4.77%；归属母公司净利润585.65 万元，同比下降26.1%；基本每股收益0.04 元。非经常性损益是公司净利润同比下降的主要原因。报告期内公司的营业外支出为145.2 万元，而上年同期仅为14.82 万元。报告期内公司扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.045 元，与上年同期基本持平。

    基本面概述。目前公司的主要业务为房地产开发和钢压延加工。报告期内房地产开发业务实现营业收入6339.76 万元，占公司营业收入的38.54%，实现毛利2953.33 万元，毛利占比为80.27%，是公司最主要的利润来源。

    钢压延加工业务拖累公司业绩，计划处置该部分股权。报告期内钢压延加工业务实现营业收入1.01 亿元，同比增长111.99%，是公司营业收入同比增长的主要原因。但该业务毛利率一直处于较低水平，报告期的毛利率为7.18%，同比下降0.15 个百分点；同时由于业务量的增加，该业务的销售费用、管理费用等均有所上升，导致报告期内该业务给公司带来65.95 万元的亏损。鉴于该业务属于遗留的不良资产，公司自2009 年初就开始筹划处置其股权，但由于当时处置将触及重大资产重组，目前随着房地产开发业务收入和利润的增加，公司计划2010 年底前完成其处置工作。

    土地储备急需补充。公司的房地产业务主要由北京华松房地产开发有限责任公司和北京天源房地产开发有限公司开展。2009 年12 月公司提出定向增发预案，计划以14.12 元/股的价格向大股东万方源等非公开发行不超过1.5 亿股，以收购重庆百创91.87%的股权、方城置业100%股权、楚盛园61%股权、以及成源置业100%股权。此次定向增发不仅解决了同业竞争问题，而且将使公司获得至少1500 亩的房地产开发用土地，大大扩充了公司的土地储备，为后续持续经营提供了有效保证。目前北京华松开发建设的“裕景华庭”项目已完成销售，基本开发完毕；北京天源后期建设的住宅为回迁保障房；而定向增发工作尚未完成，导致公司目前的项目储备不足，急需补充土地储备。

    盈利预测和投资评级。考虑到钢压延加工业务的处置时间尚不确定和定向增发工作尚未完成，暂无盈利预测和投资评级。但公司控股股东万方源在股改时承诺，公司2008-2010年的全面摊薄EPS 均不低于0.20 元，否则将每10 股流通股追送0.75 股，提醒投资者注意。