本报告导读：

    　　受益于上半年行业的高景气度，公司业绩大幅增长，伴随着新建产能的投产，公司业绩有望进入多个季度连续环比增加的阶段。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。我们保持之前的盈利预测，预测2021-2023 年的EPS 为1.35、1.84、2.55 元，增速为237%、36%、39%，维持55.2 元目标价不变，对应2022 年30 倍PE。

    　　受益上半年高景气度，公司业绩大幅增长。公司2021 年上半年营收26.97 亿元，同比增长51.85%，归母净利润5.06 亿元，同比增长98.77%；Q2 单季度实现营业收入15.23 亿元，环比增长29.75%，同比增长41.34%，创单季历史新高。在汽车、手机、物联网、基站等领域需求的提升下，2021 年上半年行业景气度较高，日韩、台湾等国家与地区公司纷纷提高产品销售价格，公司作为大陆地区领先的被动元件企业，加快推进三大主营产品阻容感的产能提升，实现了业绩的大幅增长。

    　　新产能投产，业绩有望连续环比提升。面对行业的高景气度，以及5G应用、“新基建”以及国产替代提速的发展机遇，公司积极扩产，新增月产450 亿只高端电容基地项目一期已顺利投产；新增月产280 亿只片式电阻器技改扩产项目已完成大部分的设备选型，厂房装修和部分工序搬迁有序推进。伴随着未来新产能的投产与产能的逐步爬坡，未来业绩有望迎来多季度连续环比增长的阶段。

    　　催化剂：新产能逐步投产，业绩连续环比提升。

    　　风险提示：缺芯情况加剧，导致下游汽车、手机等产品生产量不及预期，从而导致需求不及预期。